张国新：一季度炭黑价涨利好 上市企业利润同比增长约2倍-凯时app官网首页

1. 一季度炭黑价格大涨 行业利润明显提升

图1

 一季度在主要原料煤焦格上涨推动下，国内炭黑价格明显上涨，图1显示，山西地区炭黑价格涨幅在20%左右，价格达到近年来的新高水平。

图2

图2为炭黑行业的盈利情况，可以看出，其在一季度的整体销售利润同比明显好转，去年同期炭黑企业甚至处于亏损的状态。卓创计算一季度炭黑的平均销售利润在416元/吨左右。在高价位的形势下，炭黑盈利仍不高，除因为原料成本比重较高外，环保督查施压下，行业整体环保成本大幅增加，给炭黑企业生产造成一定的负担。

2. 价格上涨红利下 上市企业利润同比增长约2倍

图3

 图3显示，炭黑主要上市企业中，黑猫股份、龙星及山西永东的净利润均出现大幅上涨，其中江西黑猫股份净利润在0.53亿元，同比增长181%，龙星化工净利润在0.17亿元，同比增长176%，山西永东净利润在0.39元/吨，同比增长在274%。

可以看出，江西黑猫的净利润最大，而山西永东虽然上市较晚，且产能较小，但其一季度净利润已超过龙星股份，其主要受特种炭黑，尤其导电炭黑的拉动，净利润同比增幅最高。

3. 卓创观点

当前炭黑企业面临着下游回款难度较大、资金面紧张、环保成本不断提升、供应持续偏紧等多重压力，尤其部分中小型炭黑企业，在原料油持续高位影响下，炭黑生产成本较高，资金周转压力较大，环保紧逼下，企业开工处于进退两难的境地。而上市企业在充分利用产业链规模优势，整体盈利略好。

 但炭黑对上下游的整体议价能力仍偏低，尤其在定价话语权方面，受上下游影响较大，这也是当前炭黑企业运营持续被动的主因之一。上市企业在充分发挥自身优势基础上，应带动国内炭黑行业的整体议价能力，引导行业持续健康有序的发展，摆脱较为被动的局面。